Le rendement des obligations américaines à 10 ans, si important, évolue dans la mauvaise direction pour l'administration Trump.

La séance de négociation de lundi restera dans les mémoires comme ONEune des plus volatiles depuis le krach du COVID en mars 2020, les Marchés mondiaux étant pris entre deux feux alors que les États-Unis et la Chine s'affrontent au sujet des tarifs douaniers et qu'aucune des deux superpuissances ne montre la moindre envie de reculer.

Alors que les Marchés boursiers vacillaient, la volatilité s'est propagée à toutes les classes d'actifs. Bitcoin (BTC), Par exemple, oscillé jusqu'à 10 % Intraday. Cependant, l'attention se porte en réalité sur le rendement du Trésor américain à 10 ans. Il s'agit du taux d'intérêt dit sans risque, que l'administration Trump a annoncé vouloir abaisser LOOKS refinancer ses dettes. des milliers de milliards de dettes nationales.

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Le rendement est tombé à 3,9% contre 4,8% à la fin de la semaine dernière après que le président Donald Trump a renforcé les tensions commerciales avec des droits de douane à l'importation radicaux, stimulant la demande pour les bons du Trésor.

Les prix des BOND augmentent généralement, entraînant une baisse des rendements, lorsque Wall Street devient réticente au risque. Fait inhabituel, lundi, alors que l'aversion au risque s'accentuait, les rendements ont grimpé, atteignant 4,22 %.

Cette hausse ne s'est T limitée aux États-Unis. Le Royaume-Uni a connu sa plus forte hausse de taux depuis La crise des retraites de l'ère Liz Trussen octobre 2022, et les rendements ont augmenté à l’échelle mondiale, signalant une instabilité croissante et une diminution de la confiance dans la dette souveraine et les devises.

Ole S Hansen, responsable de la stratégie des matières premières chez Saxobank, a souligné l'ampleur du mouvement des bons du Trésor à long terme comme un signe de quelque chose de plus profond qui pourrait se produire.

« Les bons du Trésor américain ont subi une vente massive hier, les rendements à long terme enregistrant leur plus forte hausse depuis les turbulences liées à la pandémie – un signe possible que les grands détenteurs de bons du Trésor, comme les détenteurs étrangers, vendent et rapatrient leurs actifs », a déclaré Hansen dans un message sur X. « L'indice de référence du Trésor américain à 30 ans est passé d'un plus bas NEAR de 4,30 % à un plus haut de 4,65 % hier, tandis que l'indice de référence à 10 ans est remonté à 4,17 % après un plus bas NEAR de 3,85 % la veille. »

Alors que Hansen a pointé du doigt les ventes à l’étranger, en particulier la Chine,qui aurait déchargé50 milliards de dollars en bons du Trésor, Jim Bianco, président deRecherche Bianco,a contesté ce récit.

« Non, les étrangers ne vendaient pas de bons du Trésor pour punir les États-Unis (Trump) », a-t-il écrit, soulignant plutôt une forte Rally de l'indice du dollar (DXY), qui a grimpé de 2,2 % en seulement trois jours.

Si la Chine ou d'autres pays étrangers vendaient des bons du Trésor… ils devraient convertir ces dollars en devises étrangères. Sinon, vendre des bons du Trésor et laisser l'argent en dollars dans une banque américaine est inutile. S'ils vendaient suffisamment de bons du Trésor pour faire varier les rendements… la vente de dollars qui en résulterait… aurait fait baisser le dollar. Au lieu de cela, il a rebondi plus que d'habitude.

« Cela suggère que l’argent étranger se déplaçait vers les États-Unis, et non pas en sortait… les ventes étaient davantage nationales et davantage préoccupées par l’inflation. »

Malgré ces opinions, des rapports non confirmés sur les ventes de la Chine continuent de circuler. En janvier 2025, la Chine détenait toujoursenviron 761 milliards de dollarsen dette publique américaine, le plus grand détenteur après le Japon.

Le récit selon lequel les rendements à 10 et 30 ans ont augmenté en flèche sur les obligations chinoises n'est pas convaincant car la plupart des investissements officiels chinois dans les obligations chinoisesactifs libellés en dollarsIl ne s’agit pas d’instruments à plus long terme, mais d’obligations d’agences, de bons du Trésor à plus court terme et de dépôts bancaires.

Certains pensent que la Chine peut tirer parti de ses avoirs en bons du Trésor américain pour gagner en influence dans la guerre commerciale. Ce n'est pas forcément vrai.

Les avoirs de la Chine en BOND du Trésor américain

Comme l'a longtemps soutenu l'économiste et auteur de « The Great Rebalancing: Trade, Conflict, and the Perilous Road Ahead for the World Economy », Michael Pettis, les avoirs de la Chine en obligations du Trésor américain sont directement liés à son excédent de compte courant etne peut pas être utilisé comme armeces avoirs contre les États-Unis

Il n’est pas surprenant que la Chine ait allégé ses investissements du Trésor depuis 2013, son excédent de compte courant ayant atteint un pic lors du krach de 2008.